中国一重：我国重机行业龙头企业

 
　　中国第一重型机械股份公司（以下简称“中国一重”）由一重集团于2008年11月19日在整体重组的基础上联合华融、宝钢集团、长城，共同发起设立，总股本45．38亿股，控股股东一重集团直接持有93．61％的股份，华融公司持股4．41％，宝钢集团持股1．10％，长城公司持股0．88％。中国一重以其本部经营性资产及下属十家二级企业股权作为出资，华融公司、宝钢集团和长城公司以现金出资。目前，中国一重计划发行不超过20亿股A股，募集资金主要用于大型石化设备、核电设备、大型铸锻件等。中国一重主要从事重型机械制造业务，为冶金、电力、能源、交通运输、矿山、石化等行业及国防建设提供重大成套技术装备、高新产品和技术服务。

　　重型机械龙头业务广泛

　　冶金成套设备业务：中国一重是钢厂全流程设备供应商，是国内最大的冶金成套设备制造商，产品包括冶炼设备、轧制设备和连铸设备等，具备钢厂工程总承包能力和业绩。

　　重型压力容器业务：中国一重是国内最大的重型压力容器设备制造商，也是最早实现锻焊结构热壁加氢反应器国产化的企业，几乎装备了中石油、中石化、中海油所有国内炼油基地，目前国内石化企业所使用的国产加氢反应器90％为一重生产。一重对重型压力容器的材料研究和制造技术已经达到世界先进水平，曾成功制造出世界最大的煤液化反应器和加氢裂化反应器。1995年，一重研制的“400吨锻焊结构热壁加氢反应器”获得国家科学技术进步一等奖。

　　工矿配件业务：依托在国内冶金成套设备行业的领军地位，一重生产的与冶金成套设备相配套的核心配件业务亦在业内占突出地位，一重是国内最大的轧辊制造基地之一，大型锻钢支承辊国内市场占有率达80％，曾制造出国内最大的轧机支承辊。

　　大型铸锻件业务：一重是国内制造大型铸锻件最主要的厂家之一，拥有业内领先的生产装备和制造工艺，装备了包括三峡电站在内的多家国内电站。一重的大型铸锻件生产技术达到世界先进水平。

　　核能设备业务：国际上仅有通用电气公司、东芝、三菱重工、阿海珐等少数公司拥有完整的核电站设计、研发、承包能力。中国一重制造了国内核电站80％以上反应堆压力容器和90％以上核电锻件，还生产了巴基斯坦恰希玛核电站一期、二期的核能设备和我国核中子增殖反应堆所用压力容器。中国一重承制了我国9个在建核电项目中8个项目的反应堆压力容器以及其他核电铸锻件。

　　核心竞争优势十分明显

　　重型机械行业是资本密集型、技术密集型和劳动力密集型行业。与其他竞争者相比，中国一重规模大、技术领先、制造能力强。一重集团前身为第一重型机器厂，始建于1954年，为我国第一个五年计划期间政府投资建设的国有独资企业，逐渐形成了完整的产品设计、工艺研发和技术服务等综合技术创新体系，是我国最大的冶金成套设备、重型压力容器和核能设备制造基地。中国一重于2000至2008 年，产值年均复合增长率达50．24％，而同期重型机械行业总产值年均复合增长率为33．13％。据中国重型机械工业协会统计，中国一重的增长速度在“七大重机”中排名首位。

　　经过多年积累，中国一重在冶金成套、重压容器、核电设备、大型铸锻件等产品的研制方面拥有了多项技术，技术实力行业领先。最近几年中国一重加大研发投入，研发费用占收比不断增加。技术实力是中国一重区别于其他重型机械企业的重要因素。

　　中国一重拥有综合制造能力世界一流的大型铸锻件制造基地，具备一次性提供700吨以上钢水、最大钢锭600吨、最大铸件500吨、最大锻件400吨的生产能力。在“建设铸锻钢基地及大型铸锻件自主化改造项目”实施后，制造能力优势将进一步放大，钢水能力增加到年产50万吨，锻件增加到年产24万吨，铸件增加到年产6万吨，成为世界最主要的大型铸锻件制造基地。大型铸锻件制造能力构筑了中国一重的核心竞争力之一；核能设备和大型铸锻件是其未来两年业绩增长的关键。核能设备和大型铸锻件等领域，手持订单充足、产能扩展大，且毛利率高，盈利能力胜于传统冶金设备。以核能设备和大型铸锻件等业务的增长弥补冶金设备收入下滑，且实现转型是中国一重未来两年发展的关键。

　　核能领域具有垄断地位

　　最近几年中国一重加大研发投入，研发费用占收比不断增加的核电设备，成为未来公司发展的最大亮点。中国一重是国内最早开发生产核能设备的企业之一，也是国内最大的核电锻件生产企业。产品包括核反应堆压力容器、蒸发器、稳压器，以及主管道、主泵等，以反应堆压力容器和核岛成套铸锻件为主，是国内唯一既有大型加氢反应器、核反应堆压力容器，又有核锻件制造能力和业绩的企业，核能设备长期前景广阔。

　　目前中国一重为国内首个具备了全套百万千瓦级核电锻件自主提供能力的企业，并取得了国家核安全局颁发的压水堆核电厂、低温核供热堆和中国实验快堆等民用核设施核承压设备的制造资格证书。目前90％以上的国产核电锻件、80％以上的国产核反应堆压力容器由中国一重生产。中国一重在国内率先承担了世界首个第三代核电站AP1000核岛全套锻件的制造任务，并已具备了从事核岛主设备制造的基础和条件。我国在建9个核电站项目，有8个项目均有一重提供的反应堆压力容器或其他核电铸锻件。

　　募集资金运用对财务状况和经营成果的影响

　　第一，将加强公司核心制造能力、进一步提升公司核心竞争力

　　中国一重以建设成为具有国际知名品牌、拥有核心制造能力的大型国际企业集团为目标。由于我国总体实力还不强，拥有核心制造能力才能避免受制于人，保证国民经济所需装备及时提供，并为重型装备新产品研发提供试验条件。而本次募集资金投资项目将打造国际一流的大型铸锻钢制造基地、国内最大的重型石化容器及核电设备制造基地和公司重型成套装备制造基地，均紧紧围绕公司核心制造能力建设。项目中通过进行多项国家重大技术装备国产化技术改造和新产品研发，形成多种重大装备批量生产能力，部分重要产品还将替代进口并打入国际市场。因此，募集资金的运用将加强公司核心制造能力，进一步提升公司核心竞争能力，为争创国际知名品牌打下坚实基础。

　　第二，将进一步壮大公司的经营规模

　　本次募集投资项目投资计划实施完毕达产后，本公司的国际竞争力、生产规模、产品结构、技术水平、市场开拓能力等都将得到较大幅度的提高，从而进一步提高本公司的盈利能力，并为本公司的后续发展打下坚实基础。

　　第三，将对财务状况产生良好影响

　　本次发行完成后，本公司的净资产和全面摊薄的每股净资产将大幅度增长。本次募集资金到位后，本公司资金实力将得到提升，资产负债结构配比将趋于合理，偿债能力有效提高。同时，净资产将大幅增加，而募集资金投资项目在短期内难以完全产生效益，将摊薄发行当年的净资产收益率。但是随着公司新建项目的开展，以及随之而来的利润增加，将使本公司整体盈利保持较高水平。

　　第四，增强公司的盈利能力

　　本公司2009年1－6月、2008年度、2007年度、2006年度营业利润占营业收入的比例分别为9．31％、12．26％、19．49％和11．12％；利润总额占营业收入的比例分别为16．05％、13．47％、18．05％、9．31％；净利润占营业收入的比例分别为12．31％、9．79％、11．69％和7．44％；归属于母公司所有者的净利润占营业收入的比例分别为12．37％、9．86％、6．62％和6．74％。本公司的盈利能力基本保持稳定。

　　本公司业务收入增长较快，2006年至2008年主营业务收入的复合增长率高达40．22％；2008年上半年由于原材料采购价格上涨，毛利率比2007年下降了4．7个百分点，但2006年以来毛利率处于25．43％至31．92％之间，基本保持稳定。在各业务类别中，冶金成套设备、重型压力容器等成套机械制造业务构成了收入的主体部分，工矿配件、大型铸锻件、设计业务等配件生产或设计业务保持了较高的毛利率。

　　最近三年一期，本公司产品的成本较为稳定，加权平均成本构成中，直接材料占79．2％，直接人工占2．88％，燃料动力占5．90％，制造费用占12．02％，原材料是本公司产品成本的最重要因素，原材料价格变动将直接影响本公司产品成本。

　　中金公司曾预测，2009－2011年，中国一重将分别实现销售收入88．7亿、102．8亿和128．3亿，同比增长－13．1％、16．0％和24．8％。根据各个业务板块毛利率假设以及各项费用、税率的假设，预计中国一重2009－2011年分别实现归属母公司净利润10．04亿、14．97亿和19．64亿，对应发行后每股收益0．15、0．23、0．30元（按照发行20亿股测算），同比增长－0．2％、49．1％和31．1％。

　　；历史悠久，专注重型机械制造50年；中国增长速度最快、盈利能力最强的重型机械制造企业；本公司拥有综合制造能力世界一流的大型铸锻件制造基地；强大的自主创新能力和领先的核心技术；优秀的管理团队，专业的技术人才。